文｜王立广

剪辑｜刘鹏

在 AI 产业海浪推动下，大家算力需求合手续激增，径直带动 DRAM 等存储芯片供不应求，行业迎来强势加价周期。站在风口之上，国内存储芯片龙头长鑫科技的 IPO 进度，成为全阛阓关注的焦点。

5 月 27 日，长鑫科技 IPO 迎来要道默契，当日上交所上市审核委员会召开审议会议，长鑫科技 IPO 获审核通过，成为科创板试点 IPO 事前审阅机制后的首单过会技俩。从更新招股书归附受理到完成过会仅用了十天。

凭据 IPO 历程，上交所后续将把长鑫科技 IPO 审核想法、注册央求文献及关连审核贵府报送中国证监会，施行刊行注册纪律。在取得证监会得意注册后，长鑫科技将插足路演、询价、申购等讲求刊行纪律。

在行业高景气度下，长鑫科技的功绩迎来爆发，其第一季度净利润 247.62 亿元，折合日赚 2.75 亿元，这种强劲的盈利材干撑合手起了成本阛阓对长鑫科技冲击两万亿致使三万亿市值的狂热预期。

万亿市值背后的钞票分拨口头备受阛阓关注。在职工层面，长鑫科技推出了障翳面极广的职工合手股霸术，且职工入股成本极低。招股书涌现，长鑫科技已通过合肥集鑫等合手股平台实施了两期职工合手股霸术，累计完成授予高达 6760 东谈主次，而其第二期职工合手股霸术的入股成本仅为 0.108 元 / 股。如若按照 2 万亿市值测算，长鑫科技 IPO 有望诞生至少 13 个亿万财主，以及数千位千万财主。

此外，长鑫科技首创东谈主、董事长朱一明自觉承诺，将我方所合手的 7.68 亿股分拨给职行状为激励，这笔激励股份市值有望超 200 亿元。即便按长鑫科技 2025 年末 19298 名职工等分，每东谈主也可分得超百万元，该笔职工激励的市值金额也成为 A 股历史上规模最大的个东谈主股权激励。

长鑫科技功绩爆发式增长 上半年净利润有望超 500 亿

长鑫科技主交易务为动态随即存取存储芯片（DRAM）的想象、研发、坐蓐和销售。按照产能、出货量和销售额统计，其已成为中国第一、大家第四的 DRAM 厂商。

不外，长鑫科技在大家 DRAM 阛阓的占有率仍相对有限。基于销售额测算，2025 年三星电子、SK 海力士和好意思光科技在大家 DRAM 阛阓的占有率离别为 33.96%、34.48% 和 23.41%，这三家企业共计占大家 DRAM 阛阓 90% 以上的阛阓份额。按 2025 年第四季度 DRAM 销售额统计，长鑫科技的大家阛阓份额为 7.67%。

在本轮存储芯片加价潮下，长鑫科技的功绩一经已矣爆发式增长，招股书涌现，本年一季度，长鑫科技已矣交易收入 508 亿元，同比增长 719.13%；已矣净利润 247.62 亿元，同比增长 1688.30%。长鑫科技瞻望本年上半年已矣交易收入 1100 亿元至 1200 亿元，同比增长 612.53% 至 677.31%；已矣净利润 500 亿元至 570 亿元，同比增长 2244.03% 至 2544.19%。

在行业高景气度下，若长鑫科技看守面前增长势头，按半年度功绩推算，其 2026 年全年净利润有望冲突 1000 亿元。

数据涌现，2025 年，A 股上市公司已矣净利润大于 1000 亿的仅有 10 家，本年一季度已矣净利润额外 200 亿元的 A 股上市公司有 16 家，长鑫科技一季度净利润一经额外宁德时期、兴业银行，位列 A 股第十三位。

从估值来看，面前三星电子市盈率约为 22 倍，SK 海力士市盈率约为 12.5 倍，好意思光科技市盈率约为 35 倍。若赐与长鑫科技 20 倍市盈率，按 2026 年净利润 1000 亿元测算，对应市值约 2 万亿元；若赐与 30 倍市盈率，对应市值可达 3 万亿元，有望成为 A 股市值最高的上市公司。

凭据招股书，长鑫科技本次 IPO 拟公开辟行不额外 106.22 亿股，拟募资 295 亿元，这一募资规模仅次于中芯海外的 532.30 亿元，成为科创板有史以来融资规模第二大的 IPO 技俩。刊行后总股本不额外 708.15 亿股，若按 2 万亿市值测算，其对应股价为 28.24 元 / 股。

强大的职工合手股霸术   或将莳植数千位千万财主

长鑫科技通过合肥集鑫等平台搭建了障翳面极广的职工合手股体系，其规模从合手股平台数目上便可见一斑：第一期职工合手股霸术援救 41 个盘曲合手股平台，第二期援救 70 个，激励对象通过合手有盘曲职工合手股平台份额的形状盘曲合手有长鑫科技股份。当今，职工合手股霸术累计授予东谈主次已达 6760 东谈主次。

长鑫科技第一期职工合手股霸术自 2021 年 9 月起实施，分 9 次累计授予了 3596 东谈主次，累计授予股份 5.71 亿股，授予价钱为 1.05 元 / 股。激励对象主要包括对公司中永恒发展政策具有职责感和招供感的科罚东谈主才、业务主干及中枢职工，以格外他对公司有杰出孝敬的职工。

从授予明细上看，2021 年先后两次授予共计障翳 1379 东谈主次，若按 2 万亿市值测算，这笔股份总市值 43.93 亿元；2022 年 6 月的授予是第一期职工合手股霸术授予规模最大的一次，障翳 1700 东谈主，授予股份 34.01 亿股，对应市值高达 96.05 亿元，折合东谈主均可取得股份对应市值 565 万元。

2023 年之后，长鑫科技第一期职工合手股霸术授予东谈主数、股份数目出现显着下降，尤其是 2024 年至 2026 年，单次授予东谈主数从几十东谈主降至个位数。

若按东谈主均预计，长鑫科技第一期职工合手股霸术障翳 3596 东谈主次，累计授予股份 5.71 亿股，折合东谈主均取得股份 15.89 万股，若按 2 万亿市值测算，则东谈主均取得股份对应市值 448.63 万元。

长鑫科技信得过的"造富狂欢"来自其第二期职工合手股霸术。自 2023 年 6 月起于今，长鑫科技共计完成了 7 循序二期职工合手股霸术的授予行状，累计授予 3164 东谈主次。激励对象主要包括高等科罚东谈主员、优秀中层科罚东谈主员和中枢技巧东谈主员、技巧与业务主干东谈主员、对集团公司文化和发展政策有狠恶招供感的高潜质技巧东谈主员等。

值得详确的是，长鑫科技第二期职工合手股霸术授予价钱比拟第一期出现了大幅下调，仅为 0.108 元 / 股。这不仅大幅缩短了职工的资金出资压力，更意味着这一批次的参与者在上市后将取得超百倍的盈利。

从授予明细上看，2023 年 6 月的初次授予规模最大，障翳 1986 东谈主，授予股份高达 30.25 亿股，若按 2 万亿市值测算，这笔股份对应市值高达 854.39 亿元，折合东谈主均可得股份对应市值达到 4302.06 万元，仅该次授予，就有望诞生近 2000 位千万财主。

本年 3 月 31 日，长鑫科技第二期职工合手股霸术完成第 7 次授予，本次仅授予 8 东谈主，但授予股份数高达 2700 万股，瞻望对应市值 7.62 亿元，折合东谈主均可取得股份对应市值 9525 万元。

若不筹商 2025 年 7 月授予朱一明的 15.36 亿股，长鑫科技第二期职工合手股霸术共计授予 3163 东谈主次，共计授予股份数 35.10 亿股，对应市值 991.18 亿元，折合东谈主均可得股份对应市值 3133.67 万元。

从职工合手股霸术的障翳度来看，由于公布的是授予东谈主次，未公布具体授予东谈主数，但其职工合手股霸术第二期在 2023 年 6 月 30 日授予 1986 东谈主，而在 2023 年末，长鑫科技的职工东谈主数为 9605 东谈主，仅此次单次授予职工数就占到了其 2023 年末职工总额的 20.68%。而后长鑫科技的职工数也迎来大幅增长，2024 年末、2025 年末其在任职工东谈主数离别为 13858 东谈主、19298 东谈主。

职工合手股平台承诺自公司上市之日起 36 个月内，不转让或请托他东谈主科罚刊行前股份，亦不要求公司回购该部分股份。尽管存在三年锁依期，但这种极低成本的"白菜价"筹码，意味着一朝合手股解禁，这批合手股职工将迎来大齐浮盈，有望莳植数千位千万身家职工。

深度绑定高管和中枢技巧东谈主员 13 东谈主有望踏进亿万财主

在合手股霸术上，K8凯发中国官方网站长鑫科技的董事、高管和中枢技巧东谈主员均被深度纳入了公司的股权激励体系，分屡次获股份授予，仅招股书涌现的合手股职工中，就有 13 东谈主有望踏进亿万身家。

招股书涌现，长鑫科技董事会由 11 名成员构成，其中朱一明担任董事长，曹堪宇、郑锐、方炜、韦俊、侯华伟、谢树民担任董事，陈武朝、李华、蔡一茂、郭薇担任孤苦董事。公司中枢技巧东谈主员有 5 名，离别为曹堪宇、李红文、TAN TECK HONG（陈德鸿）、王丹、唐衍哲。

在董事、高管和中枢技巧东谈主员中，曹堪宇是除董事长朱一明除外合手股最多的个东谈主。曹堪宇现任长鑫科技董事、总裁，同期为公司中枢技巧东谈主员。他毕业于清华大学讹诈物理系，获好意思国加州大学伯克利分校博士学位，领有 20 余年半导体行业教学，2017 年加入长鑫科技，主导制定了长鑫科技研发政策和技巧道路图，是中国 DRAM 产业的蹙迫推动者。

招股书涌现，曹堪宇通过清辉集电盘曲合手有长鑫科技 9.33 万股，通过合肥集鑫壹号企业科罚联合企业（有限联合）盘曲合手有 227.88 万股，通过合肥集鑫肆拾壹号企业科罚联合企业（有限联合）盘曲合手有 2.10 亿股，共计合手有 2.12 亿股，若按长鑫科技 2 万亿市值测算，这笔股份的市值高达 60 亿元。

注：图中对应市值基于长鑫科技上市后 2 万亿市值测算，不代表实在情况  

长鑫科技实施副总裁朱文菊通过合肥集鑫壹号企业科罚联合企业（有限联合）盘曲合手有长鑫科技 253.80 万股，通过合肥集鑫陆拾贰号企业科罚联合企业（有限联合）盘曲合手有 5080.04 万股，共计合手有 5333.84 万股，瞻望对应市值高达 15.06 亿元。

朱文菊出身于 1967 年，1993 年 7 月至 2011 年 6 月，先后任职于英特尔（中国）有限公司、NMX Philippines 等公司；2011 年 7 月至 2021 年 12 月，于好意思光半导体西安 / 新加坡 / 马来西亚担任总司理及副总裁职务。2021 年 12 月加入长鑫科技，历任高等副总裁、实施副总裁等职务；2025 年 4 月于今，任长鑫科技实施副总裁。

长鑫科技联席总裁张羽通过合肥集鑫叁拾玖号企业科罚联合企业（有限联合）盘曲合手有 59.81 万股，通过合肥集鑫玖拾伍号企业科罚联合企业（有限联合）盘曲合手有 5000 万股，共计合手有 5095.81 万股，这笔股份瞻望市值为 14.29 亿元。

张羽出身于 1970 年，1991 年 7 月至 2002 年 9 月，先后担任航空部第 606 盘问所工程师、北京安可尔通信技巧有限公司副总司理。2004 年 3 月至 2024 年 9 月，任职于京东方科技集团股份有限公司，先后担任总监、高等副总裁、实施副总裁等职务。2024 年 9 月加入长鑫科技，现担任公司联席总裁。

长鑫科技高等副总裁、财务负责东谈主黄丹阳通过合肥集鑫壹号企业科罚联合企业（有限联合）盘曲合手有长鑫科技 409.29 万股，通过合肥集鑫肆拾壹号企业科罚联合企业（有限联合）盘曲合手有 3219.07 万股，共计合手有 3628.36 万股，这笔股份的瞻望市值也高达 10.25 亿元。

黄丹阳出身于 1968 年，领有特准公认管帐师（ACCA），高等管帐师职称。2018 年加入长鑫科技，2018 年 10 月至 2022 年 9 月，历任公司高等总监、副总裁、高等副总裁等职务；2022 年 9 月于今，担任长鑫科技高等副总裁及财务负责东谈主。

中枢技巧东谈主员方面，王丹合手有长鑫科技 448.18 万股，瞻望对应市值 1.27 亿元。王丹出身于 1983 年，领有韩国永恒居留权，曾在韩国三星电子担任高等工程师职务。2019 年 1 月加入长鑫科技，现任长鑫科技研发总监。值得详确的是，王丹的妃耦杨益还合手有长鑫科技 224.37 万股，对应市值 0.63 亿元。

其他中枢技巧东谈主员中，TAN TECK HONG（陈德鸿）合手有 989.11 万股，唐衍哲合手有 530.37 万股，若按 2 万亿市值测算，对应的市值离别为 2.79 亿元、1.50 亿元。

不外，长鑫科技的董事、高管和中枢技巧东谈主员对股份的锁定更为严格，撤离上市 36 个月内不得转让外，还章程了解禁后每年减合手比例以及限售期满后 2 年内减合手的，减合手价钱不低于 IPO 刊行价等条目。但即便减合手条目严格，长鑫科技的高管及中枢技巧东谈主员无疑将在本次 IPO 中已矣个东谈主钞票的巨大跃升。

朱一明抛出 A 股最大个东谈主股权激励 自合手股份承诺上市 10 年内不减合手

除了职工合手股霸术带来的大齐钞票效应外，长鑫科技董事长朱一明还承诺，自觉将所合手 7.68 亿股股份在上市后 10 年内，以现款或股份体式悉数分拨给公司在任职工用作激励，且不触及新增股份稀释原有鼓励权柄。

招股书涌现，朱一明合手有长鑫科技股份总额量为 15.99 亿股，其中通过合肥集鑫肆拾壹号企业科罚联合企业（有限联合）盘曲合手有 15.36 亿，通过兆易翻新盘曲合手有 6207.30 万股，还通过清辉集电盘曲合手有 85.89 万股，共计合手股占刊行前总股本比例的 2.6561%。

朱一明通过合肥集鑫肆拾壹号企业科罚联合企业（有限联合）盘曲合手有的 15.36 亿股来自公司第二期职工合手股霸术，2024 年 5 月，长鑫科技召开董事会，审议决定将 15.36 亿股激励股份授予朱一明，以赏赐其行动首创东谈主对公司发展的历史孝敬及对永恒政策的要道作用。2025 年 7 月，长鑫科技与朱一明签署《股权授予合同》，授予价钱为 0.108 元 / 股。按长鑫科技 2 万亿市值测算，这笔股份市值高达 433.72 亿元。

在招股书中，朱一明承诺自觉将该授予股份的 50% 悉数分拨给长鑫科技格外并表子企业的在任职工，对应为 7.68 亿股，激励对象不包含朱一明本东谈主。方针是为了进一步激勉公司职工的科技翻新和创业热心，推动长鑫科技高质料发展。

不外该激励霸术成立了严格的分阶段实施安排，自长鑫科技上市满 36 个月后的 5 个当然年度内，完成 50% 想象激励股份的授予或减合手收益分拨；剩余 50% 的想象激励股份，将在上市满 36 个月后的第 6 至第 10 个当然年度内完要素配，也等于径直给职工股份或是减合手后的现款。

若按长鑫科技 2 万亿市值预计，这笔激励股份市值超 200 亿，限制 2025 年末，长鑫科技职工总额 19298 东谈主，若按全员等分测算，每位职工可分得 103.64 万元。

数据涌现，在 A 股当今 5000 多家上市公司中，市值额外 200 亿元的约为 1100 家，这笔职工激励的市值金额也成为 A 股历史上最大个东谈主股权激励。

除上述用于职工激励的股份外，朱一明对自己剩余合手股承诺了超永恒的股份锁定，在长鑫科技上市后的十年内，不转让所合手股份；上市满十年后的第二个十年期间，每年最多减合手上一年末剩余锁定股份总额的 20%，上市满二十年之后，不错一次性减合手剩余股份。

值得详确的是，在 A 股 IPO 常规中，实质规则东谈主、董事、高管的合手股锁依期频繁为公司上市之日起 36 个月，朱一明的这一超长股份锁依期在 A 股历史中较为荒僻，也从轨制上根绝了首创东谈主先于职工套现的可能。

存储芯片属于典型的周期性行业，受阛阓供需波动影响显耀，本轮存储的高景气度源于东谈主工智能发展带来的 DRAM 需求合手续增长初始，2024 年和 2025 年，长鑫科技主要 DRAM 居品销售单价的同比变动幅度离别为 55.08% 和 33.69%，成为功绩增长的蹙迫原因。而在此前 2022 年至 2023 年的存储行业下行周期中，行业内企业曾出现开阔性亏蚀情况。

在长鑫科技上市审核过程中，上交所也就公司异日谋略功绩波动及可合手续性风险提议问询。长鑫科技在招股书中坦言，异日，如若东谈主工智能卑鄙需求不足预期、阛阓供需关系发生较大变化，可能导致 DRAM 行业再次插阁下行周期，并可能导致长鑫科技居品价钱出现大幅下落，功绩出现大幅下滑乃至亏蚀。

尽管从长鑫科技上市到职工合手股霸术解禁至少需要恭候 3 年时候K8凯发官方网站，在此之前，这些合手股市值均为账面钞票，但极低的合手股成本已为职工提供了满盈的安全垫。长鑫科技的科创板 IPO 不仅是一场国产存储芯片的技巧解围战，更是一场排山倒海的钞票盛宴。