销耗级 3D 打印行业行将迎来一个迫切成才调件。

5 月 8 日，据阛阓音尘，深圳市创思三维科技股份有限公司已通过港交所聆讯，估量将于 5 月内挂牌上市，公司打算于 5 月 12 日启动 PDIE，中金公司担任独家保荐东说念主。若顺利挂牌，创思三维将成为港股阛阓首家以销耗级 3D 打印为中枢业务的上市公司。

这家由四位" 85 后"于 2014 年在深圳创立的公司，用十年时刻成长为全球销耗级 3D 打印赛说念的迫切玩家。

关系词，招股书暴露的财务数据也揭示了公司在营收高速增长背背濒临的盈利握续下滑、中枢居品出货量被竞争敌手反超、筹谋现款流由正转负等多重挑战。

面前，销耗级 3D 打印正处于从"极客玩物"向"各人销耗品"跃迁的重要窗口期，这一赛说念行将迎来成本的逼近肃肃。

拓竹强敌的故事

创思三维的创业故事带有明显的深圳烙迹。

2014 年，陈春、敖丹军、刘辉林和唐京科四位年青东说念主凑资 30 万元，在深圳龙华一间 20 闲居米的办公室起步，对准了其时确凿空缺的销耗级 3D 打印阛阓。

公司以平价策略切入国外 C 端，2016 年推出的 CR-10 以 500 好意思元订价冲破泰西上千好意思元的价钱方法，一度月销量超两万台。

成本层面，创思三维在 2021 年完成了一轮 5.08 亿元 A 轮融资，投后估值约 40 亿元东说念主民币，投资方包括前海母基金、深创投、腾讯创投等机构。

2025 年 7 月，公司被长城计谋计议认定为新晋独角兽企业，估值达 10 亿好意思元。IPO 前，前海母基金为最大机构投资方，握股 5.81%，深创投和腾讯诀别握有 4.32% 和 2.16% 的股份。

从业务邦畿看，创思三维已从单一 3D 打印机制造商发展为多品类销耗级 3D 创意居品提供商，涵盖 3D 打印机、3D 扫描仪、激光雕镂机、耗材及配件等居品线，并运营"创思云"在线社区及国外电商平台 Nexbie。

灼识计议数据暴露，按 2020 年至 2024 年销耗级 3D 打印机累计出货量计，创思三维以 27.9% 的阛阓份额位居全球第一；2024 年单年，其销耗级 3D 扫描仪市占率 37.7% 居全球第一，销耗级激光雕镂机市占率名次全球第三。

营收方面，招股书数据弘扬拉风。2023 年至 2025 年，公司主营业务收入从 18.83 亿元增至 31.27 亿元，增幅超过 66%，年复合增长率接近 30%。毛利率保握相对踏实，三年诀别为 31.8%、30.9% 和 31.2%。

关系词，营收高增长的另一面，盈利谋略亮起警示灯。

2023 年至 2025 年，公司净利润诀别为 1.29 亿元、8866 万元和 -1.82 亿元，2025 年出现账面失掉。即便剔除向投资者刊行股份及派付股息约 2.4 亿元等非筹谋性身分，经革新净利润仍从 1.30 亿元降至 0.92 亿元，相接三年下滑。

盈利承压的背后，用度端的膨大拦阻冷落。

2023 年至 2025 年，公司营销开支从 3.01 亿元飙升至 5.7 亿元，占营收比重从 16% 晋升至 18.2%。线上渠说念的快速扩张天然带动了营收增长，但获客成本也在同步攀升。

更令阛阓关注的信号来自现款流和运营成果。

2025 年，创思三维筹谋活动现款流净额为 -6397.7 万元，较 2023 年的 1.61 亿元和 2024 年的 1.73 亿元明显恶化。流动欠债从 7.64 亿元增至 12.23 亿元，增幅约 60%。

存货和应收账款诀别同比增长 44.7% 和 50.2%，库存盘活天数从 81.4 天延伸至 98.3 天。这些谋略的同步恶化，反应出公司在快速扩张中的营运资金责罚承压。

竞争方法的演变一样值得警惕。

按年度出货量打算，创思三维 3D 打印机销量从 2023 年的约 87 万台下落至 2024 年的约 72 万台，降幅约 17.2%。而同时，诞生仅六年的竞争敌手拓竹科技出货量已达约 120 万台，完成反超。按商品交游总数打算，2024 年全球销耗级 3D 打印阛阓拓竹科技以 35.5% 的份额居首，创思三维以 11.2% 位列自后。

关系词，关于这位四轮融资后估值达 10 亿好意思元的独角兽而言，K8凯发上市从来不是尽头。它实在的考验在于：能否在本该收割阛阓红利的阶段，幸免沦为只赚吆喝不赢利的"硬件铺路东说念主"。

销耗级 3D 打印的崛起逻辑

销耗级 3D 打印阛阓连年来的爆发式增长，有着明晰的技巧与经济逻辑。

左证中国增材制造产业定约数据，2025 年我国 3D 打印行业阛阓鸿沟估量达 700 亿元，同比增长约 30%。

在销耗级细分领域，中商产业计议院论说暴露，2025 年按 GMV 计全球销耗级 3D 打印阛阓鸿沟达 49 亿好意思元，估量 2026 年将增长至 63 亿好意思元。

阛阓崛起的第一个驱能源来自技巧门槛的系统性裁汰。

2009 年前后，组成熔融千里积成型技巧的中枢专利络续到期，开源畅通随之兴起，RepRap 等开源样式使得 3D 打印机的遐想图纸全面公开，开拓价钱从数万好意思元降至千元级别。

以深圳为中心的大湾区供应链则进一步击穿价钱底线，中国厂商通过标准件替代定制件、鸿沟化出产等神情大幅压缩成本。

关系词，仅有廉价并不及以掀开各人阛阓。早期的销耗级 3D 打印机用户需自行拼装、手动调平，操作复杂且故障率高，主要处事于创客和工程意思意思者等小众群体。

实在的变革发生在 2022 年以后，以拓竹科技为代表的品牌通过高速多色打印、自动调平、"开箱即用"等居品革命，大幅裁汰了使用门槛。这些矫正让 3D 打印机从需要出手折腾的"器用套件"升沉为家电化的销耗品，鼓动了品类的各人领路普及。

第二个重要驱启航分是欺诈场景的快速引申，特殊是"打印农场"等袖珍出产模式在潮玩、手办等领域的兴起。

在小红书平台，2025 年" 3D 打印"话题浏览量突破 16.4 亿，计划量同比增长 119%。京东 2025 年平台 3D 打印机成交额同比增长超 120%，相接两年保握翻倍增长，其中家庭用户占比大幅晋升，亲子素质、轻创业等需求握续爆发。

在国外，拓竹科技的 MakerWorld 社区活跃创作家超过 30 万，优质模子数目接近 200 万，正以每月约 10 万的速率增长。

销耗级场景除外，产业链向销耗电子等领域的横向拓展也在拓宽阛阓范畴。

铂力特 2025 年估量营收约 18.63 亿元，同比增长约 40.5%，归母净利润同比增多约 101%，其中销耗电子领域居品明显放量。华曙高科也暴露打算布局 3C 等民用销耗品领域的加工处事。

面前，中国企业在全球销耗级 3D 打印阛阓已占据总共主导地位。

CONTEXT 数据暴露，2025 年 Q1 全球初学级 3D 打印机出货量超过 100 万台，同比增长 15%，中国供应商孝顺了约 95% 的份额。

行业方法高度逼近，拓竹科技、创思三维、纵维立方和智能派四家深圳企业计算占据全球初学级 3D 打印机九成阛阓份额，被业界称为深圳 3D 打印"四小龙"。按 2025 年全年数据，拓竹科技在初学级 3D 打印机的阛阓份额约为 37%，创思三维紧随自后。

成本对这条赛说念的热心在 2025 年底逼近升温。

据 Wind 数据，2025 年以来全球一级阛阓已发生 72 起 3D 打印赛说念投融资事件，52 家企业取得投资。大疆以数亿元投资智能派，好意思团投资快造科技，高瓴创投齐集领投快造科技 B 轮融资。安克革命、追觅科技、原子重塑等企业也跨界入局。这种密集的成本涌入，既反应出对行业远景的看好，也意味着竞争烈度正在快速攀升。

估量异日趋势，销耗级 3D 打印的竞争维度正在从单一硬件参数比拼转向"硬件 + 软件 + 本色 + 处事"的全生态竞争。而行业无数以为，AI 建模技巧的普及和操作门槛的进一步裁汰将是下一阶段增长的主要驱能源。

关系词，行业也濒临拦阻规避的挑战。开拓吃灰时局无数反应用户留存率偏低，何如让销耗者产生握续的使用黏性已经行业共同课题。以拓竹与泡泡玛特版权纠纷为代表的常识产权问题，也启动对以模子社区为中枢的生态模式组成法律风险。

此外，好意思国关税政策走向对外售占比高的中国厂商组成潜在压力——创思三维来自中国阛阓的收入占比已从 2022 年的 49.9% 降至 2025 年一季度的 24.6%，北好意思和欧洲计算占比接近六成。国际地缘生意环境的不确信性，将是通盘出海型 3D 打印企业需要遥远面对的变量。

面对尚处于快速成遥远但竞争方法远未踏实的赛说念，创思三维这次港股 IPO 是一场与时刻竞走的成本举止。

当拓竹科技凭借居品力和生态闭环快速作念大K8凯发(中国)，智能派、快造科技等新锐力量在大厂加握下加快追逐，这家老牌龙头能否借助成本阛阓的力量镇定本人地位、重塑增长能源，将成为销耗级 3D 打印行业接下来最值得关注的叙事之一。